我想要看懂公司的財務報表，可以知道這些數字背後代表的意義是什麼。這本書清楚地讓你知道財務報表內容，以及在分析公司的收益、穩定和成長性時，該去閱讀財報中的什麼資訊。
這本書很適合給對於閱讀財報有興趣的你，這本書是我看過把會計三大財報講得最直接、最好懂的一本財報閱讀入門書籍！不管你是新手或是有讀過但忘記的人，都很推薦看這本書，看完之後你對於財務報表會有更印象深刻的理解。
損益表介紹
損益表：重點是「收入 – 費用 = 利益」，以下為損益表中的五個「利益」。
- 毛利 = 銷貨收入 – 銷貨成本
- 營業利益 = 毛利 – 營業費用
- 繼續營業單位稅前淨利 = 營業利益 + 業外收入及利益 – 業外費用及損失
- 稅前淨利 = 繼續營業單位稅前淨利 + 非常利益 – 非常損失
- 本期淨利 = 稅前淨利 – 營利事業所得稅
- 不確定這筆費用應該算在「銷貨成本」還是「營業費用」？
直接歸屬於商品製造或服務提供的費用稱為「直接費用」，計為銷貨成本；未歸屬於商品製造或服務提供的費用稱為「間接費用」，則包含在營業費用中。
假設阿吉開了一間麵包店，麵包師傅的薪水屬於「銷貨成本」（直接 費用），櫃檯人員的薪水屬於「營業費用」（間接費用）。
- 什麼是「業外收入及利益」、「業外費用及損失」？
公司存錢在銀行的利息、向銀行借款的利息、投資股票獲得的股利、匯兌利益或損失等，都可被計入業外收入與費用。
- 什麼是「非常利益」、「非常損失」？
出售固定資產所獲得的利益或損失、出售有價證券獲得的利益或損失、災害損失、損害賠償損失、事業重損損失。
這一段給我什麼樣的啟發？
單看本期淨利可能會受到業外收益和非常事情的影響，而無法看清本業的盈利狀況。
所以為什麼我們看到媒體、分析師在討論公司損益表時，幾乎都是以討論「毛利」和「營業利益」為主，毛利可以看出公司產品的價值，營業利益可以看出公司的管理及經營能力。
資產負債表介紹
資產負債表：重點是「資產 = 負債 + 權益」
- 「負債」是跟銀行等機構借的錢，「權益」是股東出資或公司的盈餘累積。
- 資產分成「流動資產」與「固定資產」。「流動資產」是一年內能夠轉換為現金者，「固定資產」是一年內不能夠轉為現金者。
- 流動資產包括速動資產（現金、存款等）、存貨、其他資產（其他應收款等）
- 固定資產包括有形固定資產（土地、廠房、機械等）、無形固定資產（商譽、特許權、商標權等）、投資與其他資產（債券、股票等）
- 負債可分成「流動負債」與「長期負債」。「流動負債」是指償還期小於一年的借款，「長期負債」是指償還期可以超過一年的借款。
- 流動負債包括應負帳款、短期借款。
- 長期負債包括長期借款、公司債（公司發行的債券）、準備金（為將來費用支出預作準備）。
- 權益包括股本（股東籌集的資金以及公司經營利益累積下來的資金）、評價差異（公司持有股票成本價格與現在市場價格差異）、少數股東權益（子公司發行的股票中非由母公司所持有的部分）。
這一段給我什麼樣的啟發？
之前大學修過會計學，學完之後其實差不多也都忘光光了XD，但總依稀記得一句話就是「資產等於負債加權益」。這句會計世界的金句我覺得蠻直觀的，公司的一切財產不是股東出錢就是借來的，也呼應到在《持續買進》書中提到「舉債不一定是壞事」，重點還是看公司或你個人如何運用這筆借來的錢。
現金流量表介紹
- 現金流量表：現金流量有三種，分別以營業、投資與融資三種類別呈現。
- 會計世界有一句話：「Profit is an opinion, cash is a fact」，意思是，現金是騙不了人的。
- 營業現金流可以得知「本業是否賺錢」
- 投資現金流可以得知「公司為了將來，做多少投資」
- 融資現金流可以得知「公司借了多少錢，又還了多少錢」
這一段給我什麼樣的啟發？
現金流量表一直是很容易被忽略的表，但看過這一章節，我會告訴自己，現金流量表是血淋淋的事實。如果公司說他們這年賺了很多錢，那就看看營業現金流；如果公司說他們這年做了很多佈局擴張，那就看看投資現金流；如果公司說他們債務狀況良好，那就看看融資現金流。雖然公司應該沒有傻到會說出跟財報不一致的話，但至少我們知道現金流量表可以佐證公司的發言。
如何用財表分析公司「收益性」
- 檢視相對銷貨收入的收益率
- 「毛利率」（銷貨毛利／銷貨收入）可以得知產品附加價值高低
- 「營業利益率」（營業利益／銷貨收入）可以得知本業獲利能力
- 檢視資產報酬率ROA（本期淨利／資產）
- 檢視股東權益報酬率ROE（本期淨利／股東權益）
- 檢視固定費用和變動費用：固定費用比例愈高，利益的變動幅度也愈大
這一段給我什麼樣的啟發？
這段讓我更認識ROE和ROA這兩個指標。
ROE更從「投資人」的角度出發，假如股東投資1000萬設立公司，公司每年賺100萬，ROE就是10%。我覺得ROE有點像股票的殖利率、銀行的利息那類的概念，是給投資人參考投資報酬率的指標，但ROE要注意公司負債佔資產的比例。
ROA更從「公司經營」的角度出發，假如公司總資產1000萬，每年賺50萬，ROA就是5%。我覺得可以使用ROA拿去比較不同產業的資產報酬率，也許會發現某一族群的公司資產報酬率特別好，也會發現在某族群中哪些公司是相對更好的。
如何用財表分析公司「穩定性」
- 檢視自有資本比率（股東權益／資產）與淨負債淨值比（付息負債／淨資產）：前者希望維持在30%~50%，後者則越低越穩健，超過2倍需注意
- 檢視流動比率（流動資產／流動負債）、固定資產對股東權益比率（固定資產／淨資產）：前者反映公司短期的資金調度穩定性，越高越好，至少要有150%；後者反映的是中長期資金調度穩定性，越低越好。
- 檢視利息保障倍數（營業利益 + 金融收益／利息費用）與付息債務償還年數（淨付息負債 / 營業現金流）：前者反映公司利息支付能力，5-10倍為佳；後者反映公司借款償還能力，5年以上需注意。
- 檢視營業現金流、投資現金流、融資現金流分別是正還是負
- 自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流，自由現金流量越大，代表資金的調度越游刃有餘。
- 檢視營運資金：營運資金是指用於填補收入與費用之間時間差所需的資金
- 「現金循環化天數」= 應收帳款周轉率 + 存貨周轉率 – 應付帳款周轉率
- 「現金與存款+短期有價證券」至少要是2倍「月營業額」會比較安全
這一段給我什麼樣的啟發？
我覺得自己最大的學習是在第五點「檢視營運資金」，從賣掉商品到錢進戶頭是有一段落差時間的，在這段時間能不能維持營運就要看現金存款和短期有價證券夠不夠。在檢視公司現金流、負債比例和償債能力等穩定性指標時，也應當注意其「營運資金」的部分。
另外，淨資產就是股東權益，也就資產負債表中的「權益」。書有時會替換不同詞彙，但其實指的是同一個概念，大家在閱讀時可以特別注意，不過書裡面附有清楚易懂的圖可以理解！
如何用財表分析公司「成長性」
- 成長原因：外部原因（政策、景氣等）或內部原因（新產線、新事業等）
- 檢視銷貨收入成長率，以及毛利率變化
- 以「資本—>資產—>銷貨—>利益—>資本…」的方式循環
- 檢視ROA是否成長：若ROA低下，可能是銷貨收入增加幅度無法對應資產成長（新設備運作效率不佳等），或是毛利率降低（商品競爭力下降等）
- 藉由負債可增加成長速度，需注意負債與權益增加幅度是否對稱
這一段給我什麼樣的啟發？
我覺得這段讓我印象深刻的反而是第一點「成長原因」，這一段看起來比較短，但其實投資時或在主動選股時這一點我覺得是更重要的，分析師在寫報告時也是針對這一點作出分析，提出他們認為為什麼公司未來會賺更多錢的假設。
財報是大家都能夠取得閱讀的，有時財報結果符合市場預期、有時財報結果不符合市場預期，我記得曾經看過一句話，「財報數字多不是用於預測，而是用於驗證的」。